2022年1月28日百济神州-U（688235）发布了重要的公告称：中信建投、中信资管、中加基金、中国人寿、和谐汇一、嘉实基金、国寿养老、广发基金、新华资产、正圆投资、汇安基金、泓澄投资、阳光资产、国寿安保、混沌投资、天时股权投资、惠升基金、华商基金、诺安基金、民生银行理财子、东方基金、财通资管、中华联合、农银人寿、建信养老、富国基金、新丝路基金、太平资管、工银资管、汇添富基金、博裕资本、平安资管、景领投资、浪石投资、光大证券、新华基金、申万宏源、长江养老、招商信诺资管、泰康资管、敦和资管、TIGER PACIFIC、农银汇理基金、兴业证券于2022年1月12日调研我司。

  答：公司目前在进行的试验包括宫颈癌、食管癌、肝癌、胃癌等适应症，公司也将与诺华合作开展全球临床试验以探索在研TIGIT抑制剂ociperlimab与其他肿瘤疗法联合用药的潜在可能。

  答：实体瘤癌肿方面，公司围绕PD-1与TIGIT等聚焦于肺癌和消化道肿瘤；血液瘤癌肿方面，公司围绕BTK和BCL2等聚焦于B细胞恶性肿瘤，包括CLL等大适应症与AML/MDS；肿瘤免疫领域，公司成立多靶点、技术平台的布局，部分候选药物有望进入概念验证和注册性试验阶段。公司会建立一系列转化医学平台做联用，这也是引进LAG3的原因。公司计划通过提高“同类首创（first-in-class）”和转化医学的研究能力，进一步巩固公司在药物发现环节的领导地位，通过扩大团队规模、增加项目数量和多样性平衡“同类首创”项目的内在风险，成为技术平台的创新者，建立学术合作关中的竞争优势以推进新靶点的识别能力，继续输送高质量可开发的临床前项目。目前企业具有超过50项临床前项目，其中一半具有“同类首创”的潜力。公司预计在2024年开始每年将有10+项IND申请。

  答：占据药品上市超过75%的费用和时间成本的是临床试验成本，III期试验的成本占比最高，因此就需要在I/II期快速执行，在进入III期前取得足够数据，并能够高效和高质量地运营全球III期临床试验。公司在中国及海外与一系列医院建立战略合作伙伴关系，并成立联动小组，在国内除了与核心市场的肿瘤医院合作，也逐渐培养县级医院的临床试验能力。

  答：公司全部的产品都是全球开发策略，包括BTK、PD-1和TIGIT等，因此都有相关优势。

  答：BD团队分别关注早期资产和后期资产。对于早期资产，公司着重关注能和公司管线互补或者公司高度认可的管线，其中也包括帮助其他中国生物技术公司进行全球的临床开发与商业化。公司BD小组成员分布于美国旧金山与波士顿地区、欧洲巴塞尔地区与中国，跟进全球各国最前沿的科技发展。对于后期资产，主要的策略包括公司协助完成后期临床试验，或是在产品上市后负责商业化活动。公司对外授权产品的核心竞争力在于产品的差异化、科学性以及扎实的全球临床数据，目前公司已证明了自己的研发质量和实力。

  答：CLL依然是BTK最大的市场，BLC-2主要是与BTK进行联用。BTK抑制剂百悦泽?（泽布替尼）3期研究ALPINE的期中分析结果为对比伊布替尼，百悦泽?用来医治患有R/RCLL/SLL的成年患者时，在研究主要终点，即研究者评估的总缓解率（ORR），和关键次要终点房颤或房扑事件率方面均显示出了优效性。公司将同时在美国和欧盟递交对于CLL/SLL适应症的上市申请。

  答：公司在布局这两个临床试验时为了快速推进中国区的试验，且试验启动时公司已将PD-1产品亚洲以外包括日本的权利授权给新基公司，因此没有进行海外患者的入组（新基授权引入区域）。但如前面所介绍的，目前公司的PD-1临床试验共有超过9,000例受试者入组，其中约1/3受试者来自于中国以外地区，具有较为充足的海外数据支撑，公司将结合这些补充数据共同支持PD-1在肺癌适应症上的海外申报。

  答：公司PD-1产品在食管癌、胃癌、肝癌适应症上面具有竞争力，这些适应症患者总体人数较为可观，市场空间较为广阔。

  百济神州2021三季报显示，公司主要经营收入62.27亿元，同比上升326.88%；归母净利润-550035.5万元，同比上升32.13%；扣非净利润-572509.1万元，同比上升32.17%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入13.36亿元，单季度归母净利润-300718.5万元，单季度扣非净利润-321829.1万元，负债率36.25%，投资收益1551.6万元，财务费用1.27亿元，毛利率87.91%。

  该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为152.84。近3个月融资净流入3787.64万，融资余额增加；融券净流出7185.03万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，百济神州（688235）好公司评级为2星，好价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

  证券之星估值分析提示百济神州盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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